央行暂停逆回购 本周MLF量价操作备受关注

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今天完全降级。央行16日宣布,金融机构存款准备金率今天下调0.5个百分点,长期资金释放约8000亿元。银行体系的总流动性处于较高水平,可以吸收央行逆回购等因素。影响,今天不会进行逆回购操作。由于1200亿元逆回购所致,当日净回报为1200亿元。

本周(9月16日 - 9月20日),周一至周四共计2700亿元逆回购,到周二(17日)达到2650亿MLF,总计5350亿元。

兴业银行首席经济学家卢政治表示,当央行在2019年1月,2018年10月和4月份宣布降准时,有人提到当时失效的多边基金没有续期,但是2019 9当月初公布存款准备金率时,央行没有提及更换多边基金。这意味着9月17日MLF续集的可能性仍然存在。

江海证券认为,市场可能对多边基金的续集或降息有一定的预期。但上周一,1765亿美元的多边基金到期央行采取逆回购操作续集,而央行的公告提到银行资本成本每年减少约150亿美元。它还进一步表明,周二MLF续集到期的可能性不大,对央行货币政策更为放松的预期正在下降。如果没有兑现续集和降息,利率可能会略有上升。

回顾上周(9月9日 - 9月12日),由于逆回购方法,央行对冲了多边基金。从周一到周三,公开市场分别进行了1200亿元,800亿元和300亿元的逆回购业务,总计2300亿元被逆转。此外,周一到期的MLF总额为1765亿元,本周累计净投资为535亿元。

总体而言,上周整体资金水平相对宽松,资金利率下降。截至上周(9月12日)的最后一个交易日,与前一周的周五(9月6日)相比,银行间质押回购利率,R001下跌22.91BP,R007上涨0.64BP。在存款型质押式回购利率方面,DR001下行22.56BP,DR007下行2.48BP.SHIBOR在中长期保持稳定,隔夜SHIBOR为2.3690%,下跌22.80BP; 1月SHIBOR收于2.8208%,上涨0.10BP,3月SHIBOR收于2.7099%,上涨0.10BP。

此外,本周一(16日)全面降级正式实施,资金释放总量减少约800亿元,而发行资金的目标减少额约为1000亿元。市场机构普遍预计资金将更加宽松,预计短期资本成本将继续下降。陆政委表示,考虑到9月份不是纳税月份,短期基金利率可能会下降,而3个月的同业存款利率可能会继续下降。

根据最近公布的经济数据,华泰证券研究所首席宏观研究员李超认为,经济下行压力和CPI上涨将使货币政策的决策更加困难。预计央行将对核心担保M2进行预调整和微调。社会增长率和名义GDP基本匹配,从结构上支持私营小微企业的融资需求。后续货币政策导向仍需密切跟踪经济增长和价格趋势。因此,央行的降息受到诸如CPI上行等多种因素的制约,并且降息的意愿较低。

仁达研究所仁达研究所认为,目前的多边基金利率仍然处于历史最高水平,并且有足够的降息空间。目前,政府的声明还澄清“通过银行转账可以降低贷款的实际利率”。下一步是通过降低利率来降低实体经济的利率。

值得一提的是,在9月19日凌晨,美联储将公布9月FOMC会议的结果,市场已充分预期该会议将降息25BP。中央银行是否会跟随降息也成为关注的焦点。中金公司认为,全球货币政策的“宽松趋势”为中国进一步放宽货币政策开辟了空间,但与此同时,全球宽松政策“放缓增长和不确定性上升”的宏观背景也意味着需要中国适当放宽货币政策正在上升。

(责任编辑:DF513)