证金公司下调转融资费率 市场要变好了吗?

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Red Journal Finance和Lin

作为“证券中央银行”,证券公司将转换融资利率整体降低80个基点,相当于经纪人的“降低利率”,这无疑将对市场做出贡献。但是,这一操作在短期内可能对股市有一定的推动作用,但长期影响可能不会特别好。

8月7日晚,中国证券金融有限公司(以下简称“证券公司”)宣布,自8月8日起,已决定将转移融资利率降低80个基点。其中,182-日费率从4.3%降至3.5%,91天的费率从4.6%降至3.8%,28天的费率从4.7%降至3.9%,14天和7天。从4.8%降至4%。

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存款将发给经纪公司“利率”

公告称,转移融资利率的下调是基于资本市场利率水平的调整,有利于降低证券公司的融资成本,促进合规资金参与市场投资,维持中国资本市场稳定健康发展。事实上,证券公司实际上已经为经纪人“降低了利率”。

证券公司被称为“证券中央银行”,是该国唯一从事再融资业务的金融机构,包括为证券公司提供资金和证券。从常识来看,正是证券公司向经纪人提供贷款,经纪人将其借给客户进行融资业务。

长期以来,证券公司一直是证券公司流动性支持的重要来源。证券公司降低了转换融资利率,这意味着它是从证券公司借入资金相对于市场资金的利率水平。更便宜,即降低经纪人借钱的成本,相当于增加资金供应。从理论上讲,经纪人可以较低的成本开展保证金融资和证券借贷业务,并通过两家公司向要求苛刻的投资者提供贷款,从而促进更多的合规基金参与市场投资,促进资本市场的健康发展。

由于证券公司“证券中央银行”的特殊地位,转换融资利率的降低无疑是一个重要的积极因素。根据证券公司官方网站,自2014年5月起,转让融资利率已多次调整。从前一次转让证券公司转移率的历史来看,一般来说,融资利率的下行转移可以给市场带来较强的正向刺激。就A股市场的表现而言,与过去几天低迷的市场情况相比,大盘及中资证券公司在公布后均迎来了一定程度的整体上涨。

长期增效效果有限

那么,这项业务能否为股市带来长期积极的积极推动作用?笔者认为,短期内可能会有一定的推动作用,但长期效应可能不会特别好,主要是由于以下几个方面。

一方面,国内经济宏观发展环境面临诸多挑战。美国发起的贸易争端继续困扰着全球市场。国内A股市场爆炸式增长,上市公司质量参差不齐,投资环境有待改善。目前A股市场整体估值不高,但金融市场波动性增加,导致整体融资需求疲弱。

另一方面,从经纪人的货币环境来看,现阶段保证金融资和证券借贷业务并不缺钱。一般来说,经纪人会优先考虑自己的资金来开展融资业务,这是任何其他低成本融资方式。这次证券公司降低了转移融资利率。在计算证券公司借钱后,他们必须支付押金。事实上,银行和经纪公司等金融机构的融资成本和贷款成本是相似的。

当然,对于信用评级较低且短期流动性较为紧张的中小型经纪商而言,政策效应仍然很大。但是,对整个市场而言,保证金减少率的直接影响影响有限。更多的是向市场发布积极信号,鼓励经纪人开展转移业务,鼓励投资实体进入市场,并推动持续的市场疲软。投资者信心低迷将提升市场整体流动性。

毕竟,降低转移融资利率只是一个短期的刺激计划。宏观环境和市场内部结构是决定市场趋势的根本因素。只有宏观经济基本面是长期的,上市公司表现良好,上市公司的质量正在提高。为促进投资资金流入而进行的改善是可以为市场带来长期积极的积极推动,支持资本市场健康发展的基本策略。

(注:作者是着名的经济学家,应用经济学博士后)

Red Journal Finance和Lin

作为“证券中央银行”,证券公司将转换融资利率整体降低80个基点,相当于经纪人的“降低利率”,这无疑将对市场做出贡献。但是,这一操作在短期内可能对股市有一定的推动作用,但长期影响可能不会特别好。

8月7日晚,中国证券金融有限公司(以下简称“证券公司”)宣布,自8月8日起,已决定将转移融资利率降低80个基点。其中,182-日费率从4.3%降至3.5%,91天的费率从4.6%降至3.8%,28天的费率从4.7%降至3.9%,14天和7天。从4.8%降至4%。

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存款将发给经纪公司“利率”

公告称,转移融资利率的下调是基于资本市场利率水平的调整,有利于降低证券公司的融资成本,促进合规资金参与市场投资,维持中国资本市场稳定健康发展。事实上,证券公司实际上已经为经纪人“降低了利率”。

证券公司被称为“证券中央银行”,是该国唯一从事再融资业务的金融机构,包括为证券公司提供资金和证券。从常识来看,正是证券公司向经纪人提供贷款,经纪人将其借给客户进行融资业务。

长期以来,证券公司一直是证券公司流动性支持的重要来源。证券公司降低了转换融资利率,这意味着它是从证券公司借入资金相对于市场资金的利率水平。更便宜,即降低经纪人借钱的成本,相当于增加资金供应。从理论上讲,经纪人可以较低的成本开展保证金融资和证券借贷业务,并通过两家公司向要求苛刻的投资者提供贷款,从而促进更多的合规基金参与市场投资,促进资本市场的健康发展。

由于证券公司“证券中央银行”的特殊地位,转换融资利率的降低无疑是一个重要的积极因素。根据证券公司官方网站,自2014年5月起,转让融资利率已多次调整。从前一次转让证券公司转移率的历史来看,一般来说,融资利率的下行转移可以给市场带来较强的正向刺激。就A股市场的表现而言,与过去几天低迷的市场情况相比,大盘及中资证券公司在公布后均迎来了一定程度的整体上涨。

长期增效效果有限

那么,这项业务能否为股市带来长期积极的积极推动作用?笔者认为,短期内可能会有一定的推动作用,但长期效应可能不会特别好,主要是由于以下几个方面。

一方面,国内经济宏观发展环境面临诸多挑战。美国发起的贸易争端继续困扰着全球市场。国内A股市场爆炸式增长,上市公司质量参差不齐,投资环境有待改善。目前A股市场整体估值不高,但金融市场波动性增加,导致整体融资需求疲弱。

另一方面,从经纪人的货币环境来看,现阶段保证金融资和证券借贷业务并不缺钱。一般来说,经纪人会优先考虑自己的资金来开展融资业务,这是任何其他低成本融资方式。这次证券公司降低了转移融资利率。在计算证券公司借钱后,他们必须支付押金。事实上,银行和经纪公司等金融机构的融资成本和贷款成本是相似的。

当然,对于信用评级较低且短期流动性较为紧张的中小型经纪商而言,政策效应仍然很大。但是,对整个市场而言,保证金减少率的直接影响影响有限。更多的是向市场发布积极信号,鼓励经纪人开展转移业务,鼓励投资实体进入市场,并推动持续的市场疲软。投资者信心低迷将提升市场整体流动性。

毕竟,降低转移融资利率只是一个短期的刺激计划。宏观环境和市场内部结构是决定市场趋势的根本因素。只有宏观经济基本面是长期的,上市公司表现良好,上市公司的质量正在提高。为促进投资资金流入而进行的改善是可以为市场带来长期积极的积极推动,支持资本市场健康发展的基本策略。

(注:作者是着名的经济学家,应用经济学博士后)