小众市场变热土 私募多策略挖掘可转债投资机会

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利基市场成为热点,私募股权,多策略,挖掘可转换债券的投资机会

中国基金新闻记者吴军

随着上市公司发行可转换债券数量和规模的增加,私募股权基金已经意识到这个曾经利基市场有巨大的投资机会,并已开始加大对相关产品的布局力度。私募股权的优势在于灵活多样的策略。它涉及新的订阅和游戏,如可转换套利和指数增强。

私募股权多策略布局可转换债券市场

近年来,已发行越来越多的可转换债券基金私募。乐睿资产,高益资产,盈丰资本,艾芳资产,瑞君资产,宁驹投资,燕药资产和宁泉资产正在迎来可转换债务市场机会。根据基金行业协会的私募股权投诉数据,自2017年以来,已提交了57笔“转换债务”资金,远远超过了过去的总年数。在今年的前八个月,已经提交了20种产品。

购物基金研究中心研究员谢守鹏认为,自今年年初以来,股市普遍上涨,可转换债券表现良好。私募股权投资可转换债券基本处于盈利状态。私募和可转换债券的策略比公开发行更灵活,专注于寻找股票价格转换的可能目标;在一级市场进行新的快速销售,以及事件驱动的套利。

大多数私募配售主要通过可转换债券购买和持有。 Lerui Assets采用低买入和高卖出策略。当可转换债券被低估时,它们被买入并高估,它们被认为是相关股票的估值和可转换债券本身的期权价值。 “我们更倾向于股票债务平衡可转换债券。纯债务型可转换债券的价值并不大。部分股票的收益完全取决于相关股票。只有余额类型才能最好地反映可转换债券的优势。可以攻击和撤退。“

瑞县资产表示,债券投资投资采取买入持有策略,头寸相对集中。 “从大周期来看,我们通过在股票市场低点转换债券来追求股票市场以获得超额收益。在波动的市场中,债券的转换也可以减少投资组合的波动性并抓住结构性机会。市场。“

飞翔投资基金经理成华表示,将根据绝对价格和保费率筛选低价和低价值品种,并在确保高负债的同时获得股票价格上涨的期权收益安全。此外,将选择一些尚未达到转换期的贴现产品,并且长期持有将在转换期开始时开始,并且将获得折扣收敛的收益。

记者了解到,私募配售非常重视可转换债券基本面的研究。盈丰资本另类投资部主任何伟建介绍了他们的“核心卫星”战略:核心部分是在量化凭证的基础上增加主观分析和判断,并充分调查积极的股票,并做出一个大量投资基本面超越传统深度分析合并范围,以获取超额收益;卫星部分基于选择债券的定量策略,选择具有高安全边际和一定投资价值的可转换债券组合。 “正面股票是可转换债券的第一推动力。寻找具有强大商业模式,良好盈利能力和高股价潜力的可转换债券的关键投资。“

Yan Yao Assets董事长严若飞表示,选择转换债务的公司往往具有良好的基本面,并跟进一系列指标,如转换溢价率,纯债务溢价率和收益率。到期。 “首先,我们不会关注过于昂贵的可转换债券。我们将主要选择具有股票基本面的未偿还可转换债券加入自选池,追踪绝对价格和溢价波动。目标,并在适当的时间增加分配。“

其他人倾向于分散投资,如可转换债务套利。 Aifang Assets表示,可转换债券策略主要包括可转换套利和增强可转换债券指数。 “除了传统的证券交易套利外,我们还利用股指期货来对冲可转换债券组合,以获得期权波动率套利的回报。增强可转换债券指数的策略主要是通过定量模型评估可转换债券,分散持有一些被低估的可转换债券并获得估值修复。收回的收入。“

宁聚投资认为,我们应选择具有良好正股票基本面和合理可转换溢价率的可转换债券,以买入并持有接近票面价值或在较高收益率到期限的价格范围内;其次,当可转换债券价格高于票面价值时,我们应该研究正股票基本面并对其进行全面评估。如果风险收益率非常高,我们应该购买并持有可转换债券。风险收益率归于合理水平;第三是可转换债券套利策略,正面股票和可转换债券之间的折价转换,新债券网络下的新套利,以及新债券上市的影响套利。

深入研究

私募股权参与相关博弈的机会

款较为复杂,一些私募股权通过深入研究,挖掘出不同的赚钱机会。 Silver Leaf 款游戏的主题主要用于研究股票价格调整,赎回和收回。

何伟健告诉记者,目前市场上有很多可转换债券,传统的证券选择方法难以奏效。 款游戏。

Aifang 款适用于不同的相对价格关系。我们主要结合统计法和对上市公司基本面的研究。具体分析案例。“

Lerui 款,加上其估值状况。一方面,我们选择具有良好溢价的均衡投资组合,并期望从股票的良好表现中受益。另一方面,我们也在积极关注绝对价格低的可转换债券。接近债券底价的品种或品种使用债券的担保来获得债券的收益或修理的收益。

款,并考虑赎回价格。销售价格,转换溢价率等。

款而言,重点是转换溢价率和到期收益率。在可转换债券基本面较好的情况下,尝试投资于转换溢价率较低且到期收益率较高的情况。

款。更适合投资者。有利;从股票的角度来看,有必要考虑转换溢价率和隐含波动率等指标,以及与可转换债券相对应的相关股票的行业因素,公司基本面和二级市场估值。在A股的实践中,需要分析和掌握股票的走势。

主编:郭健