朱雀基金:未来延续慢牛格局 重点布局四大行业

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Original Title:Focus on Layout of Four main Industries

近日,公募投资部总经理兼朱雀基金股权投资总监张彭艳在接受《中国证券报》记者专访时表示,考虑到宏观经济基本面、全球货币环境、一些行业领先企业的竞争优势和增长的确定性,a股市场长期缓慢的牛市格局仍在建立。 今年第四季度和明年,朱雀基金将重点关注先进制造业、TMT、大消费和医药四大行业,并将重点把握三个领域的投资机会,包括今年市场关注度较低的优质消费类股、一些业绩不佳的优秀周期类股,以及现阶段业绩相对较好但长期增长相对较慢的股票。

深挖领导公司

张彭艳说,自2019年以来,a股市场迎来了一个“熊牛转向”。背后的驱动因素是对民营经济的重视、税费减免措施的出台、适度宽松的货币政策以及科学创新委员会的成立等。 在经历了2018年的悲观预期后,市场信心已大幅恢复。 未来宏观环境仍将呈现全球降息周期持续、无风险利率持续下降趋势、经济平稳触底和平稳转型的特征。 考虑到国内主要资产的投资回报和证券化率仍然较低等因素,a股市场在经历了今年的“熊牛过渡”后,将继续其长期缓慢的增长模式。

在这种背景下,尽管a股市场和中国经济在未来的内外环境中仍可能面临一些不确定的“变化”,但投资者应该更加关注未来的“不变”。 其中,最重要的是过去几年和未来两三年内许多行业领导者将继续享有的竞争优势和出色的财务表现。 张彭艳说,在过去的两年里,该行业的龙头企业在经营和资本方面一直处于相对友好的环境中。 在整个行业的差异化过程中,行业内的龙头企业往往继续处于优势地位。 它们的微观结构,如利润、现金流等财务指标都在不断改善。 在这种背景下,许多领先公司的股价今年达到创纪录高位,涨幅明显超过市场预期。 应该注意的是,这些领先公司未来的产业结构也非常确定,它们在未来两三年的业绩增长也非常确定。

张彭艳说,在未来很长一段时间里,重点将放在先进制造、TMT、大众消费和医药四大产业的布局上。 短期内,股票头寸将维持在中等水平,当市场预期相对乐观时,头寸可能会增加到90%左右

聚焦三个投资机会

在上述四个行业中,将聚焦三个投资机会,包括今年市场关注度较低的优质消费类股、一些业绩不佳的优秀周期类股,以及在现阶段业绩相对较好但长期增长相对较好的股票。

就消费类股而言,张彭艳认为,在今年的大型消费行业,白酒类股表现相当不错,但仍有一些类似食品、零售、农业等大型消费行业的二级市场表现不佳。 未来,国内消费在国内生产总值中的比重将越来越高,消费升级趋势将继续。只要相关的高质量龙头企业能够保持其产品的竞争力和公司所处的行业格局,其最终利润和财务业绩仍将长期改善,未来仍将有良好的投资机会。

在周期股方面,张彭艳表示,今年以来,部分周期行业的大部分高质量龙头企业表现不佳。 然而,从宏观经济环境和行业基本面来看,各种风险总体上是有限的,大多数周期性行业也表现出产业结构集中度不断提高的特征。 从a股相关领先公司今年半年度报告的财务业绩来看,其利润持续改善,许多公司的资产负债表、现金流量表等都有了显着改善。 加上周期领先企业诱人的股息回报等诸多因素,从今年第四季度到明年,它们的股价表现值得期待。

张彭艳还对产业结构和增长特别确定但短期绩效相对较差的高质量龙头企业表示持续关注。 一方面,股票投资需要注意成本绩效的概念。对于今年表现和股价都足够的股票,未来的投资回报可能会下降。另一方面,那些由于短期战略调整或外部影响而财务数据不佳的企业,只要确定了长期增长逻辑,仍然有希望获得更好的超额回报。 (王辉)“新浪声明:这条新闻是从新浪合作媒体转载的。新浪网发布这篇文章是为了传递更多信息,但这并不意味着对其观点的认可或对其描述的确认。 本文内容仅供参考,不构成投资建议。 投资者在此基础上运作,风险自负。

责任编辑:王涵